四“钴”势力争霸

“打起手鼓唱起歌”是当前钴产品企业发展情况的真实写照。

在上游供给端缩紧和下游应用端的需求猛增叠加效应之下，金属钴供需失衡导致其价格从2016年底开始出现暴涨。受益于三元动力电池市场占比快速提升对钴产品的强劲需求拉动，钴产品出现量价齐升，直接助推钴相关企业在2017上半年营收净利双双暴增。

截至目前，包括华友钴业、寒锐钴业、金川科技、格林美、洛阳钼业等多家钴产品上市公司发布了2017半年报。半年报显示，上述企业在上半年都实现了营收净利大幅增长。其中，华友钴业净利润同比增长2257.15%、金川科技净利润同比增长2545.63%，就连增幅最低的格林美也实现净利润同比增长58.6%。

上述企业还表示，由于钴金属供应紧张且动力电池市场对钴金属需求强劲，预计下半年钴原料采购将保持高价位运行，钴价仍存在上涨空间。

钴企业营收净利为何双双暴增？

事实上，自2008年钴价达到顶峰之后，连续8年跌入低谷持续徘徊，这也导致了多家企业长期盈利低微甚至出现亏损。然而，这种情况在2016年出现了逆转。

根据SMM数据显示，此前的9月初，国内电解钴价格市场报价418000-428000元/吨、四氧化三钴市场报价350000-365000元/吨、氧化钴市场报价300000-310000元/吨、三元前驱体523市场报价108000-110000元/吨、三元材料523市场报价185000-190000元/吨、钴酸锂市场报价385000-395000元/吨。

从市场数据来看，当前各类钴产品的市场价格已经同比去年涨幅超过80%，有些甚至翻了一倍，这也为上述钴企业实现营收净利暴增提供了坚实的依据和保障，而这背后则是几大因素的综合结果：

❶、三元动力电池占比提升拉动钴产品需求增长。国内新能源汽车市场快速增长拉动动力电池需求增长。受新版补贴政策与能量密度挂钩影响，动力电池三元化大势所趋获得更多整车厂的青睐，市场需求和占比快速提升，从而带动上游钴产品需求增加以及价格上涨。目前，三元动力电池已经代替3C数码电池成为最大的钴产品消耗领域。

❷、钴资源极度稀缺供需缺口大。钴资源为重要的战略金属非常稀缺，全球钴矿资源主要集中在刚果(金)、澳大利亚和古巴等海外领域，而我国钴资源主要为伴生矿且品质低、储量小，导致国内钴产品主要依赖进口。在钴资源稀缺和国内钴需求拉大作用下，全球钴供给缺口不断扩大，导致钴价上涨。市场预计，2017国内钴供应缺口将达到3000吨。

❸、钴价易受人为操纵。钴属于小金属，储量小，产量小，库存少，在市场需求强劲的情况下，国际钴价疯狂上涨或在一定程度上受到了人为操纵的影响，市场投机行为助推钴价大幅上涨。

❹、部分市场价格回归。由于钴资源稀缺且集中在海外，开发冶炼成本高。前几年由于全球钴需求和消费减少导致钴价常年处于价格低位。而随着国内钴需求量的增加，长期低迷的钴价也开始回归到正常市场价格。

客观来看，在随着全球新能源汽车市场的增长，钴将受益于动力电池需求量的增长而呈现持续向好的发展态势。预计未来一段时间钴市场供需仍将保持偏紧态势，钴价将维持上涨趋势。其中，直接掌握上游钴资源的如华友钴业、寒锐钴业等企业将从中获得更多收益。

值得注意的是，尽管上述企业都因钴涨价而直接受益，但也面临着多方的经营压力和风险。

一方面，钴资源主要集中在海外，国内依赖进口，上述钴资源企业在海外布局钴资源开发时容易受到当地政策法规变动、政局动荡、自然灾害爆发等因素影响，导致其海外布局受阻。同时，国内钴矿资源稀缺且开采难度大，当前环保政策的严厉执行也可能对国内钴企业的生产经营产生一定的影响，导致开发成本上升。

另一方面，目前国内钴价主要与国际钴MB价格作为参考，国内钴企业在海外开采钴矿到冶炼再到入库运到国内存在3-6个月的时间周期，生产过程中承担着MB钴价发生大幅下滑的风险。

除此之外，高钴价正倒逼大批电池企业将技术路线从当前主要的NCM523、NCM622材料体系向高镍少钴的NCM811和NCA体系转变，增加镍的含量减少钴的应用，从而应对高钴价的压力。

总体而言，在新能源汽车市场持续增长对高能量密度动力电池的需求拉动下，钴产品在未来一段时间内仍将维持供应紧缺，价格上扬的发展态势。

为此，高工锂电网也梳理了几家钴产品上市公司在2017上半年的经营情况，并对其进行对比分析各企业的竞争优势，且看下文：

➤华友钴业上半年净利润同比增长2257.15%

华友钴业2017半年报显示，报告期内公司实现营收37.88亿元，同比增长74.92%；实现归属于上市公司股东的净利润6.75亿元，同比增长2257.15%。其中，公司二季度单季营收20.41亿元，实现归属母公司股东净利润4.23亿元，同比增长11596%，环比增长67.86%。

从主营业务来看，华友钴业主要从事锂电新能源材料的制造、钴新材料产品的深加工及钴、铜有色金属采、选、冶的业务。主导产品为四氧化三钴、硫酸钴和氢氧化钴等钴产品以及锂电正极材料三元前驱体产品；由于矿料原料中钴铜、钴镍伴生的特性及业务拓展原因，华友钴业还生产、销售电积铜、粗铜及电解镍等产品。

从经营情况来看，华友钴业上半年各类钴产品销量总计超过19000吨(折合金属量约8930吨)，较上年同期增长约27%；其中前驱体硫酸钴销量超过6000吨，同比增长47%；钴产品销售占总体营收约73%，同比增长13%；各类锂离子电池正极原材料产品销量15000多吨，较上年同期增长约20%。

从产业布局来看，华友钴业拟4.38亿元增资刚果(金)子公司MIKAS公司，用于建设年产4000t粗制氢氧化钴、10000t电积铜项目。同时投资人民币约合6842万元，获得澳大利亚AVZ公司11%的股权，涉足海外锂矿产品的开发生产。

与此同时，华友钴业还通过增资入股、收购等方式布局正极材料、负极材料和锂电池资源回收，构建了从上游钴锂矿—前驱体—正负极材料—锂电池回收的全产业链布局。

➤金川科技上半年净利润同比增长2546%

金川科2017半年报显示，报告期内公司实现营收16.83亿，同比增长104.75%；归属于上市公司股东的净利润4.47亿元，同比增长2545.63%。

从主营业务来看，金川科技主营业务为四氧化三钴、金属钴、镍钴锰三元前驱体。

从经营情况来看，金川科技上半年累计销售四氧化三钴3163.3吨，同比增加10.14%，完成年计划的48.67%；销售金属钴产品1917.21吨，同比减少18.66%，完成年计划的50.45%；销售三元前驱体产品1620.68吨，同比增加686.74%，完成年计划的23.15%。

➤寒锐钴业上半年净利润同比增长661%

寒锐钴业2017半年报显示，报告期内公司实现营收4.94亿元，同比增长28.53%；归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长661%。

从主营业务来看，寒锐钴业从事金属钴粉及其他钴产品的研发、生产和销售，主要产品为钴粉、钴精矿、氢氧化钴、钴盐、电解铜等。形成了从矿产开发、冶炼，直至钴中间产品和钴粉生产的完整产业链。

从经营情况来看，寒锐钴业上半年钴粉实现销售2.63亿元，同比增长76.89%，毛利率达45.52%，同比增长28.82；钴盐实现销售5092万元，毛利率达57.44%；钴精矿实现销售8326万元，同比增长44.02%，毛利率高达52.33%；电解铜实现销售9583万元，同比增长64.76%。

从产业布局来看，寒锐钴业在扩建子公司刚果迈特年产5000吨电解钴生产线项目的同时，往下游延伸，拟现金出资1亿元设立全资子公司赣州寒锐新能源技术有限公司，建设锂电池废料回收和湿法冶炼生产线项目。

➤格林美上半年净利润同比增长58.6%

格林美2017半年报显示，报告期内公司实现营收42.84亿元，同比增长30.46%；归属于上市公司股东的净利润2.73亿元，同比增长58.6%。

从主营业务来看，格林美主营为废弃钴镍钨资源与电子废弃物的循环利用以及钴镍钨粉体材料、电池材料、碳化钨、金银等稀贵金属、铜原料与塑木型材的生产、销售。

从经营情况来看，格林美上半年钴镍钨板块实现营收9.9亿元，同比增长79.86%；电池材料板块(四氧化三钴、三元材料)实现营收20.35亿元，同比增长147.34%；电子废弃物业务板块实现营业收入8.4亿元，同比降低14.44%。

从产业布局来看，格林美坚守“城市矿山+新能源材料”战略，打造从报废端到消费端的新能源全生命周期价值链。报告期内，格林美围绕“电池回收、原料再造、材料再造、电池包再造、新能源汽车服务”的新能源全生命周期价值链，在在钴镍原料供应、三元正极材料和新能源汽车方面实现全面布局。